在过去十年，中国及其追随国的制造业革命建立在廉价的运输之上。在这次打击中，这种贸易模式看来过时了。

　　难怪上海交易所自去年10月以来下跌56%，成为半个世纪以来全球最壮观的熊市之一。

　　亚洲的内部贸易模式是一个李嘉图（Ricardian）网络，为了利用相对优势，产品以交叉模式运出。利润极薄。

　　产品送到中国作最后组装，然而再运到西方市场。障碍是很明显的，自油价暴涨以来，一个从上海到鹿特丹的40英尺集装箱的费用已经上涨了两倍。

　　摩根斯坦利的货币主管任永力（Stephen Jen）认为，攀升的能源价格将是亚洲的“游戏颠覆者”，这个地区的贸易模式将经历“应力测试”。

　　能源津贴掩盖了这种伤害。尽管全球煤价自2007年初以来已经增长了两倍，但中国压低电价。损失惨重的企业得以支撑下去。不过这仅仅是把麻烦往后推迟了。

　　BP的统计显示中国单位GDP能耗是美国的三倍，日本的五倍，英国的八倍。任永力认为，中国工厂的建设并非基于目前能源水平的考虑，结果将是“非线性”的。我对此的理解是：中国有爆炸的风险。

　　低端产品（例如家具或鞋）面临运输成本不断高涨的境况。加拿大帝国商业银行世界市场机构（CIBC World Markets）认为，亚洲外包的游戏结束了。首席经济学家鲁宾（Jeff Rubin）认为，那不再仅仅是劳动力成本的问题：距离也会产生费用。

　　新华社称中国广东今年有2331家（占总数的一半）鞋厂关闭。

　　中国正遭受三重挤压：商品成本上涨，工资上涨20%，美国、加拿大、英国、西班牙、意大利和法国的进口需求低迷。

　　批评家警告说，北京重蹈东京在20世纪80年代的覆辙，过度投资边际工厂（marginal plant）。共产党的银行体系用廉价的贷款（真实利率为负数）争取政治时间。

　　无论这些说法是否公平，现在很明显的是，北京以压低人民币价格促进出口的重商主义政策如今行不通了。

　　外汇储备达1.8万亿美元，带来货币供应的浩劫。公布的通胀率仅为7.7%，但还没有算上从燃油到肥料的受压抑的价格。渣打银行的格林（Stephen Green）认为经济中被压抑的通胀比看得见的通胀要多得多。（作者 Ambrose Evans-Pritchard）